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大熊国战争下的特殊情况投资（第2页）

GDP：今年前三季度国内生产总值（GDP）亿元，按不变价格计算，同比增长5。2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4。5%，二季度增长6。3%，三季度增长4。9%。

消费：今年前三季度，社会消费品零售总额亿元，同比增长6。8%；最终消费支出对经济增长贡献率是83。2%，拉动GDP增长4。4个百分点。

固定资产投资：前三季度，全国固定资产投资（不含农户）亿元，同比增长3。1%；扣除价格因素影响，同比增长6%。

进出口总值：前三季度，我国进出口总值30。8万亿元，同比微降0。2%，基本上与去年同期持平。其中，一、二、三季度进出口规模逐季抬升，9月当月进出口规模创年内单月新高。

规模以上工业增加值：工业是经济的“压舱石”。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长4%，比上半年加快0。2个百分点。其中，三季度同比增长4。2%，8月份和9月份环比持续增长，9月当月同比增长4。5%。

CPI：今年前三季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0。4%。其中，8月份CPI同比由降转涨，9月份主要受去年高基数影响，同比由涨转平。从环比来看，7至9月份，CPI均保持上涨态势。

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失业率：今年前三季度，全国城镇调查失业率平均值为5。3%，比去年同期回落0。3个百分点。9月份，全国城镇调查失业率为5%，比上月下降0。2个百分点，连续2个月下降；31个大城市城镇调查失业率为5。2%，比上月下降0。1个百分点。

这场战争即将结束。我国经济方面，从GDP、消费、固定资产投资、进出口总值、规模以上工业增加值、CPI、就业等数据可以看出，各相关经营指标均出现了积极变化，国民经济总体持续恢复向好。

三、公司情况

（一）中国宏桥

中国宏桥为全球铝制品生产龙头，拥有“电力-铝土矿开采-氧化铝生产-铝制品加工-高精铝板生产”一体化产业链。

主要产品包括液态铝合金、铝合金锭、氧化铝、铝合金加工产品以及蒸汽供应。

截至目前，公司拥有铝土矿产能5000万吨，氧化铝产能1950万吨，电解铝产能646万吨，铝合金加工产能117万吨。

最新业绩情况：中国宏桥是港股，目前只公布了半年报。财报显示，截止2023年6月30日，公司实现营业收入657。34亿元，同比-4。37%；主要由于铝合金产品、铝合金加工产品及氧化铝产品销售价格较去年同期均下降，导致产品收入相应减少。

实现归母净利润24。57亿元，同比-68。69%。主要是由于产品平均销售价格下降，产品毛利减少，导致净利润减少。

其他财务指标：2023年上半年，中国宏桥毛利率为8。96%，同比下降12。79%；资产负债率为47。92%，同比下降1。53%；经营活动产生的现金流量净额为70。87，同比下降26。82%。

产量方面：中国宏桥半年报显示，截止2023年6月30日，公司铝合金产品产量约305。9万吨，较去年同期增长约4。4%。铝合金加工产品产量约37。7万吨，较去年同期增长约4。3%。

（二）中国铝业

中国铝业由国务院国资委实际控制，控股股东为中国铝业集团有限公司，是中央直接管理的国有重要骨干企业。

公司集铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及炭素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体，截止2023年6月，公司氧化铝产能达到2100万吨，电解铝产能达到796万吨。

最新业绩情况：2023年前三季度，中国铝业实现营业收入1884。04亿元，同比下滑17。23%；实现归母净利润53。52亿元，同比下降0。85%。其中，第三季度公司实现营业收入543。42亿元，同比减少20。85%、环比下降19。83%；实现归母净利润19。36亿元，同比增加105。35%、环比增加20。70%。

其他财务指标：公司销售毛利率及净利率提升显着，三季度销售毛利率15。77%，较二季度改善5。84%；销售净利率6。65%，较二季度改善2。69%。

经营活动产生的现金流量净额为204。02亿元，同比增长5。38%；资产负债率为54。34%，同比下降5。45%；有息负债率为35。19%，同比下降2。84%。

产量方面：2023年前三季度，公司生产氧化铝1246万吨，同比下降7。35%；电解铝493万吨，同比下降3。78%；煤炭产量969万吨，同比增长19。19%。

（三）铝行业供需情况

供给：从近十余年国内的电解铝产能增长情况来看，国内的电解铝产能呈现出稳步提升的趋势。

但自2018年11月国内电解铝产能有所缩减以来，电解铝产能增速有所下滑。

根据阿拉丁数据，截止2023年8月，国内电解铝总产能为4461万吨，接近天花板产能（4550万吨），未来增量有限。